01 港股今年還有機會嗎？

A股在過去19、20年都是牛市，港股確實沒有什么表現，整個指數是比較平的走勢。我們覺得這種情況是有一定的港股自身的原因，比如說19年的一些政治事件。這些動蕩的因素導致整體港股的估值水平下行，相對其他的新興市場估值水平有一個向下修正的趨勢出來。

這個趨勢我們覺得在今年年初，應該是已經達到的穩定的水平，達到了一個相對比較低的位置了。這個位置上，在去跟A股比較，現在可能港股的吸引力相對比較大，但是這里面也有一定的結構性的問題，因為港股過去幾年，整個的科技互聯網的板塊漲幅比較大，它在港股整個指數里面的比重也越來越大，大了以后，現在由于遇到了一些政策方面的擾動，可能調整最近是比較劇烈的，這個導致了整個港股的指數最近反而是跑的不是那么理想，跌的比較急。

但是從全年的情況來看，只要是政策穩定下來，大家的預期穩定下來，資金不是處于一個迅速外逃的情況，后面港股還是很有機會的，現在調整下來很多股票其實已經不貴了，只是大家對未來政策的預期還是不穩定。

02 熱議的教育股是否還有投資價值？

03 下半年市場整體怎么看？

操作難度上會比上半年稍微更大一些。

今年的業績增長總體來說應該是不錯的，因為今年的疫情相對世界范圍內是較好的，但是今年客觀估值上存在一些收縮的壓力，且很多行業本身已經估值偏高，此外我們還觀察到一些過去兩年漲幅比較大的企業，今年的業績增長其實是放緩的，比如一些消費類的股票。

但是走到下半年的時間點，為什么說比上半年操作的難度更大，因為上半年業績增長是最快的時候，下半年中國的經濟應該是從一個高點增速慢慢回落，而美國還是一個經濟繼續恢復，復工復產的階段，這個節奏的錯位可能導致全球的流動性沒有之前那么寬松。包括我們看到下半年也有一些政策面上的變化，需要持續地去觀察。

下半年的市場中，我們對股票會更加苛刻，優選估值更有安全邊際，整體盈利的趨勢較強的個股，來博取一個較好的收益。

04 AH兩地未來更看好哪些投資機遇？

三是醫療。經過幾年的集采工作，有一些有專利的藥，同樣的靶點，同樣的機理，已經不再鼓勵了，原來做單臂實驗就可以上市，現在需要做頭對頭的實驗，你要證明比已經有的藥效果更好才能上市，這是一個進步，會促使大家真正的做一些創新，原創的東西，去做全球最好的，同類藥里面最好的，或者同類藥里面第一個上市的，這個可能是有更大的價值，因為這些藥不止在中國能賣，也有希望賣到全世界，這是一個較大的機會。

四是像金融、地產，包括一些偏周期的板塊。其實礦業是中國在世界上特別有競爭力的行業，同樣的產品價格下面，我們能把一個低品類的礦開采好，那么我們到我們到全世界開采那些沒有那么低品類的，或者難開采的礦我們都有大的優勢。我們不僅有技術優勢，資金方面也不再是短板，中國很多周期性的板塊，比如礦業也有機會成長出非常大的頂尖的公司，結構性的機會還是很多的。

（以上觀點僅代表基金經理當前觀點，不代表相關基金未來布局必然方向。）