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在房住不炒、銀行理財轉向凈值型產品的大趨勢下，國內居民理財升級的浪潮已經悄然開啟，今年年初，就興起了一波基金熱潮，許多新晉投資者紛紛進入市場，嘗到了“第一桶金”的甜頭。
但是，“風險”總是金融市場首先給新晉投資者們上的第一課，隨著“抱團股瓦解”和流動性預期收緊帶來的市場回調，投資者們發現，并不是所有人都能適應權益市場的高風險與高波動的，一些旨在追求“穩穩的幸?！保撮L期穩健回報的投資者們，開始把目光投向了以債券投資為主要目標，凈值回撤相對較小的固收策略基金產品。
不過，另一方面，在市場利率持續下行的大環境下，我們發現純債型的理財產品收益也越來越低了。既想要投資的“獲得感”，又不想要市場的“震蕩感”，投資者該怎么辦？此時，結合債券與權益策略的“固收+”產品便出現且逐漸興起了。
顧名思義，“固收+”產品是以固收類資產打底倉，輔以小比例權益性資產的多資產配置型投資產品。前者是風險相對較低、收益相對較穩的債券類資產比如同業存單、利率債、高評級信用債等，目標是保證產品的安全性，獲取相對穩定的收益，這部分一般占總體資產的80%，是固收+的主要投資部分。
根據Wind數據統計，截止今年二季度末，“固收+”基金（以二級債基和偏債混合型基金計算）的規模已達12934.71 億元，同比去年二季度的5871.53 億元增長足足超過120%，這份“異軍突起”的速度著實驚人。
當然，固收+也有它的問題，由于部分投資應用于權益股票市場，固收+的自然風險較大；而一些基金公司的固收+產品經理或團隊是專職于債權市場的，因此在策略上或許有些滯后，在市場的沖擊下，最后固收+變成了固收-。根據wind數據統計，截止二季度末近一年可統計固收+基金共1003只（AC類分計），近一年平均回報率為10.60%，中位數為9.28%，但最高的產品回報率可高達53.22%，最低的只有-16.69%，相差高達64.32%。
這么看來，固收+產品的關鍵就在“+”這里。債券類的部分，收益貢獻一般是久期、杠桿、信用下沉等，經驗豐富的經理有很多，做出差異化有一定難度；因此，更為關鍵的就在于“+”部分，尤其是產品背后的投研策略和經理團隊。
一般來說，而“+”的部分可以“+資產”，也可以“+策略”，+資產就是把這部分投資收益更高的標的，比如股票、轉債等等；而+策略則是股債輪動、打新策略、CPPI等等。
不過，今天要介紹一種TR策略，其內容相對要更加豐富，也更能適應環境。嘉實基金9月份將要新發的嘉實方舟6個月滾動持有債券型發起式基金（A類013411/C類013412）便是這樣一個TR策略應用的固收+產品，主打的是力爭通過“戰略配置資產、戰術調整和策略類屬”，來增厚組合收益。
所謂的TR策略簡單來說就是一攬子資產和策略的統稱，包括利率套利交易、信用策略、可轉債策略、ABS策略和股票策略等。TR策略最大的優點，就是可以通過多種手段，解決單一資產、單一策略無法應對多變市場環境問題，這屬于是不僅“不把雞蛋放在同一個籃子里”，甚至不同的籃子還要放在不同的地方，這樣某個地方面臨市場震蕩了，我的“雞蛋”不會全部碎掉，又能享受更多方面的資產動能。
比如在ABS策略是目前許多固收+都會應用的策略之一，主要通過資產證券化進行溢價或套利；而可轉債則是指將企業債券轉換成企業的普通股票，從中進行獲利交易。可以看到，多種不同的策略其實應對的是不同的資產市場。
當然，細心的朋友也看到，多種策略，投資于多種不同的金融場景，是不是就相當于要求基金經理和投研團隊不能“偏科”，要更加“六邊形”？的確，正如上文所說，固收+的關鍵在于“+”，而“+”背后的策略應用便在于基金經理和投研團隊的實力，更多的策略，自然要求基金背后有更多不同而又專業的團隊管理。
因此，嘉實這次的新基，足足擬任配置了三位基金經理來聯合管理，在目前市場上的產品中都是相當少見的。
第一位是顧晶菁，嘉實基金固定收益部門基金經理，11年從業經驗，8年投資經驗，對資產配置有豐富投資經驗，強調研究系統化、專業化和收益確定性，追求風險調整后的收益最大化；2013-2014年還曾任美國貝萊德配置組基金經理，負責1000億美元目標日期基金投資，在資產配置方面能做出更加多樣化的選擇。
第二位是王亞洲，現任穩健固收策略投資戰隊總監，對利率債波段操作、國債期貨等有豐富的經驗，善于通過對基本面和政策研究調節久期，是市場上少有且優秀的擅長國債期貨投資的基金經理之一,注重控制回撤，并力求實現優秀的風險調整后收益。
第三位是李曈，11年投資經驗?，F任嘉實基金貨幣+投資總監，截至2021年二季度末，管理規模超2500億元，可謂是貨幣基金的老司機了。
除了經理團隊，嘉實本身就是一個22年沉淀的老牌大廠了，管理規模超1.3萬億元，旗下的產品還曾獲過84座金牛獎，（注：數據截至2020年末）其中固收類的嘉實貨幣就5次金榜題名（2006/2007/2008/2009/2014），因此在固收方面，嘉實的實力還是相當雄厚的。
總的來說，“固收+”好比一把進可攻，退可守的武器，純債型的基金收益太低，“攻勢”略顯不足；而純權益的基金波動大，可能忽略“防守”，“固收+”基金恰好可以取長補短，達到攻守兼備。不少分析報告表示，今年下半年A股的主線或許還是結構性行情，以震蕩為主，在這樣的大背景下，不妨也把目光放向“攻守兼備”的固收+基金，或能收獲投資的小確幸。
*風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證，文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現。基金投資需謹慎。
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