從數據中我們可以看到，盡管近期多地出現了疫情的反復，部分旅游熱門目的地也集中出現了確診病例，在這種不利局面下，十一期間的旅游出行總量還是頑強地回到了和去年同期接近的水平。

而拉長一些看，從祿口機場疫情爆發，暑期旺季戛然而止以來，我們可以看到，雖然全國疫情還有反復，但出行需求回升的大趨勢沒有變，到十一這個時間點已經恢復到疫情前70%的水平。可以說出行的需求還是客觀存在的，甚至可以說處在一個明顯被壓抑，隨時可以爆發的狀態。

再往后看，疫苗已經在全社會逐漸普及，近期又有默沙東新冠藥物臨床數據表現不錯的消息傳出，我個人非常有信心，疫情一定會被人類所控制住，被壓抑的出行需求會在未來的某個時間點爆發出來，而相關的航空旅游、餐飲酒店等行業又在疫情的反復中經歷了一輪輪供給端的洗牌，生存下來的優質企業就會面臨非常好的景氣上行機會。

全國大盤的旅游恢復情況一般，但仍呈現出較多的的結構性亮點，比如海南免稅日均銷售額創歷史新高，同比增長近80%；國慶檔票房同比增長20%，也創下歷史第二高記錄。

從國慶消費市場表現來看，商品消費向服務消費、傳統消費向新興消費、必需消費向品質消費/高端消費轉變的趨勢仍在持續加強，考慮到2021年消費板塊經過大幅下跌后目前估值已經進入吸引力區間，疊加年底的估值切換，我們看好半年至一年維度消費板塊的投資機會。

本次國慶檔熱情高漲，國慶七天累計票房42億，同比增長20%，也是僅次于2019年票房第二高的國慶檔，累計觀影人次為9440萬人次，同比增加1.19%。反映出盡管個別地區還有疫情風險，但需求端內在的韌性還是很強。
今年整個傳媒行業面對政策變化，隨著清朗行動持續，粉絲文化及偶像類節目的監管趨嚴，有助于內容產業進一步出清泡沫。在國慶檔我們也看到，主流題材《長津湖》已打破影史國慶檔票房記錄，票房、排片率和上座率連續5天上漲。我們認為監管中長期有利于行業發展，中長期維度看好傳媒互聯網的投資機會。